山鷹國際控股股份公司（股票代碼：600567.SH）于8月25日發布的半年報顯示，公司實現營業收入138.42億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤4181.54萬元。

行業整體承壓，成本控制凸顯經營韌性

2025年上半年，造紙行業尤其是箱板瓦楞紙市場仍處于供需失衡狀態。據半年報引用的卓創資訊數據，上半年中國箱板紙及瓦楞紙市場均價呈下行趨勢。盡管山鷹國際2025年上半年銷量有所增長，但受到產品價格下調的影響，銷售收入較去年同期下降3.56%。

值得注意的是，盡管市場需求疲軟導致產品價格下行，但山鷹國際通過精益生產、降本增效等舉措，降低生產成本，使得造紙的毛利率水平有所回升，較去年同期增長了1.31個百分點，達到了8.05%。

分業務看，山鷹國際包裝板塊表現穩健，銷量同比增長2.29%，2025年上半年公司新增雀巢、聯合利華等國際客戶，大客戶戰略持續深化；回收板塊則通過國內外雙布局強化原料保障，國內新增武漢、莆田分揀中心，海外纖維采購網絡進一步鞏固。山鷹國際表示，公司將在回收的前端引入先進的人工智能分揀技術和設備對回收物資進行精細化分揀，提升資源回收的利用率和附加值。

“反內卷”戰略率先落地，下半年盈利修復可期

山鷹國際7月、8月連續發布漲價通知，并通過“戰略收縮、價值聚焦”優化產能結構，重點布局高端瓦楞紙細分市場，與頭部電商合作開發定制化產品。技術層面，公司加大竹纖維、秸稈漿等非木漿替代技術研發，并引入智能化設備提升人均產能。

行業層面，廣東造紙協會7月發布的行業首份“反內卷”倡議書呼吁抵制低價無序競爭，其中山鷹的主動調整被視為頭部企業引領行業生態重塑的典型案例。隨著政策引導疊加企業自律，下半年箱板紙市場供需關系有望邊際改善。

布局工業具身智能，技術落地驅動第二曲線

山鷹國際具前瞻性的布局出現在產業鏈智能化領域。山鷹發起設立的智源基金，與云印技術、質子科技成立合資公司，標志著工業具身智能技術正式落地造紙場景。公開資料顯示，山鷹國際工業具身智能戰略取得實質性突破。依托7月設立的智源基金，山鷹將遍布全國的造紙包裝制造基地轉化為技術試驗場，重點推進無人叉車等智能物流系統落地。據了解，首批無人叉車智能物流系統已在部分工廠投用。

該平臺通過“物理場景交互-實時數據反饋-算法動態迭代”的閉環機制，在浙江基地試點中實現原料周轉效率提升，人力成本同步壓縮。其依托云印技術連接的2萬家紙箱廠、2.5萬臺設備產業數據池，通過實時交互優化算法，實現物料流轉效率躍升。這種“數據驅動+場景驗證”的模式，或為山鷹國際開辟第二增長曲線。